Экономическое сообщество продолжает гадать на кофейной гуще, пытаясь предсказать, когда цикл снижения ключевой ставки начнет замедляться. Несмотря на то что последнее решение Банка России от 24 июля уже стало фактом — ставку опустили до 14% годовых, — мнения аналитиков относительно дальнейшего движения регулятора разделились, создавая пеструю картину прогнозов.
В Альфа-банке придерживаются умеренного оптимизма. Наталия Орлова, возглавляющая центр макроэкономического анализа этого банка, в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК озвучила базовый сценарий: снижение ставки с текущих 14% до пикового значения в 13%. Впрочем, эксперт оставляет место для маневра — свежие данные по инфляции могут скорректировать этот прогноз до 13,5%. Если же говорить о долгосрочной перспективе, то к концу 2027 года Орлова видит ставку на уровне 12%. Однако расслабляться рано: существует и «умеренно негативный» сценарий, где инфляция в России может разогнаться до 10%, что вынудит ЦБ взять длительную паузу в смягчении политики.
При этом повышения ставки в ближайшие два года аналитики не видят. По словам Орловой, даже в официальных прогнозах Банка России на текущий и следующий годы речь идет исключительно о темпах снижения, а не о дальнейшем ужесточении. Эту позицию разделяет и Дмитрий Макаров из «СберИнвестиций». Его расчеты схожи с коллегами: падение до 13,5% к концу этого года и достижение отметки в 12% к финалу следующего года.
Тем не менее, не все настроены на плавный спуск. Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, допускает, что регулятор может «замереть» на текущем уровне. По его мнению, Банк России вполне способен удерживать ставку на уровне 14% вплоть до декабря, а первое снижение (на 25 базисных пунктов, до 13,75%) может произойти лишь в декабре. Сентябрьское и октябрьское заседания также могут пройти без изменений.
Другую, более оптимистичную траекторию рисует Станислав Мурашов, главный экономист Райффайзенбанка. Он предполагает, что к концу 2026 года ставка опустится до 13%, а в последующем нас ждет серьезное смягчение — до диапазона 10–11%.
Напомним, что недавнее решение ЦБ стало настоящим сюрпризом для рынка. Согласно консенсус-прогнозу РБК, лишь двое из тридцати опрошенных экспертов ставили на снижение ставки на 25 базисных пунктов — большинство ждало сохранения текущих значений. Тем не менее, это стало десятым подряд случаем смягчения денежно-кредитной политики. Цикл снижения, стартовавший в июне 202#5# года, уже привел к падению ставки на целых 7 процентных пунктов. Теперь внимание всех участников рынка приковано к трем оставшимся плановым заседаниям до конца текущего года.
Опубликовано: 27 июля 2026, 17:10 | Время чтения: 1 мин | Теги: альфа-банк, ключевая ставка, прогноз, инфляция, экономика
