Российский финансовый рынок отреагировал на свежие новости от Министерства финансов заметным снижением национальной валюты. Поводом для волатильности стали опубликованные параметры операций с валютой и золотом в рамках бюджетного правила, запланированные на август и начало сентября 2026 года.
Динамика на Московской бирже наглядно демонстрирует это давление. Если в 11:54 мск курс юаня (CNY/RUB) показывал небольшое укрепление рубля, снизившись до 11,936 за единицу китайской валюты, то уже к 12:02 мск ситуация развернулась. Юань прибавил 0,3%, достигнув отметки 12,01 рубля.
Суть изменений кроется в планах ведомства по пополнению резервов. С 7 июля Минфин придерживался стратестью закупок валюты на сумму 5,4 млрд рублей ежедневно, что в сумме составило 123,2 млрд рублей. Однако с 7 августа и до 4 сентября включительно интенсивность покупок возрастет. Ежедневный объем операций с иностранной валютой и золотом увеличится до 6,5 млрд рублей в эквиваленте, а общая сумма вложений за этот период составит внушительные 136,17 млрд рублей. Таким образом, темпы ежедневного выкупа валюты по бюджетному правилу подскочат примерно на 20%.
Главная интрига дня заключается в том, что масштаб расширения госзакупок оказался гораздо более агрессивным, чем предполагало экспертное сообщество. Прогнозы аналитиков разошлись с реальностью в несколько раз. Так, Александр Иванов, отвечающий за макроэкономику в УК «Ингосстрах-Инвестиции», полагал, что в августе объем валютных операций Минфина может даже сократиться, составив всего от 50 до 100 млрд рублей в месяц.
Другие эксперты также не ожидали такого роста. Родион Латыпов, главный экономист группы ВТБ, рассчитывал на ежедневные покупки в размере около 2 млрд рублей. При этом чистый объем покупок Минфина и ЦБ, по его расчетам, должен был составить около 1,4 млрд рублей в сутки (без учета возможных корректировок). Софья Донец из «Т-Инвестиций» и вовсе прогнозировала резкое замедление темпов: падение с текущих 5,4 млрд рублей в день до скромных 1–3 млрд рублей в августе. Лишь Наталья Мильчакова из Freedom Global предполагала, что объем может остаться прежним или вырасти лишь незначительно — до 6,1 млрд рублей в день.
Теперь, когда стало ясно, что бюджетный план предполагает рост расходов на валюту, перед участниками рынка встает вопрос: куда двинется курс дальше?
Наталья Мильчакова считает, что наращивание закупок для пополнения ФНС на фоне стабилизации нефтяного рынка приведет к умеренному ослаблению рубля. При этом она подчеркивает, что главными «черными лебедями» для курса остаются риск новых санкций и геополитическая ситуация вокруг Украины.
В «Ингосстрах-Инвестиции» не прогнозируют резких скачков в ближайшие дни, но признают, что решение Минфина способно дестабилизировать рынок. Дополнительным фактором давления может стать снижение притока нефтедолларов в августе. В долгосрочной перспективе аналитики компании ожидают, что к концу года доллар может подняться до уровня 85–87 рублей.
Схожий сценарий рисуют и в «Цифра Брокер». По их мнению, август станет периодом, когда сокращение предложения валюты (из-за снижения цен на нефть) совпадет с растущим спросом на нее. Это создаст тренд на ослабление рубля. Эксперты компании ожидают, что доллар будет колебаться в коридоре 77–82 рубля, а юань — в пределах 11,6–12 рублей.
