Американский финансовый регулятор выбрал путь выжидания. По итогам заседания, прошедшего 28–29 июля, Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение оставить ключевую ставку в диапазоне 3,5–3,75% годовых. Это решение стало уже пятым подряд в серии «заморозки» процентных ставок, что подчеркивает осторожную тактику центрального банка в текущих условиях.
Для нового главы ФРС Кевина Уорша, занявшего свой пост в конце мая, это стало вторым заседанием в качестве руководителя. И хотя итоговый вердикт не изменился, само содержание официального заявления регулятора несет в себе важные сигналы. В пресс-релизе ФРС отмечает, что, несмотря на тень неопределенности, вызванную конфликтом на Ближнем Востоке, экономическая активность в США демонстрирует уверенный рост. Инвестиции и производительность труда наращивают темпы, а рынок труда остается стабильным: число новых рабочих мест растет пропорционально численности рабочей силы, при этом уровень безработицы практически не изменился.
Однако над экономикой довлеет инфляционный призрак. Регулятор признает, что инфляция все еще превышает целевой ориентир в 2%. Основной причиной такого разрыва стал «шок предложения», который спровоцировал скачок цен в отдельных секторах, прежде всего в энергетике. ФРС подчеркнуло, что своей приоритетной задачей остается обеспечение ценовой стабильности. Примечательно, что решение не было единогласным: трое участников заседания выступили против, настаивая на необходимости повышения ставки для борьбы с ростом цен.
Новая эпоха в коммуникациях ФРС также становится заметнее. Кевин Уорш ранее заявлял о намерении радикально пересмотреть то, как регулятор транслирует свои ожидания общественности. Анализ данных, проведенный CNBC, подтверждает эти слова: июльский пресс-релиз стал значительно лаконичнее июньского. Если раньше документы ФРС могли содержать более 300 слов, то теперь объем сократился до примерно 130 слов. Кроме того, исчезла привычная для периода Джерома Пауэлла избыточная детализация, включая информацию о результатах голосования членов совета.
История ставок ФРС в последние месяцы напоминает маятник. После трех последовательных периодов снижения, регулятор перешел к стабилизации. В январе, марте и апреле ставки также оставались неизменными, а последнее повышение датируется июлем 2023 года. При этом на июньском заседании некоторые участники совета уже высказывали опасения, что к 2026 году ставку все же придется поднять.
Решение регулятора полностью совпало с прогнозами экспертного сообщества. В опросе Reuters, проведенном с 17 по 21 июля, все 104 опрошенных аналитика ожидали именно такой паузы. Эксперты Bank of America также подтвердили, что внезапное повышение было бы нарушением сложившейся историлоческой традиции: с 1994 года ФРС никогда не шла на резкий подъем ставок, если рынок (через фьючерсы) оценивал вероятность такого шага менее чем в 60%. Согласно инструменту FedWatch от биржи CME, на момент 29 июля вероятность сохранения ставки составляла 64,2%, в то время как ожидания по ее повышению выросли с 10% до 35,8% всего за две недели.
Давление на инфляцию усиливается за счет цен на энергоносители: на прошлой неделе нефть марки Brent подорожала до отметки в $100 за баррель. Это подпитывает опасения, что ФРС придется ужесточать политику. Ситуация осложняется тем, что инфляция в США превышает цель более пяти лет. В июне потребительская инфляция составила 3,5% в годовом исчислении, а базовый показатель (без учета продуктов и топлива) зафиксировался на уровне 2,6%.
Сам Кевин Уорш настроен решительно. Он назвал 63 месяца инфляции выше целевого уровня «налогом на американский народ и бизнес» и пообещал, что ФРС этот налог отменит, осуществив смену режима денежно-кредитной политики.
Прогнозы крупных игроков финансового рынка разделились. Большинство крупных брокеров, по данным Reuters, не ждут изменений ставки до конца этого года. Однако Bank of America и Deutsche Bank настроены более агрессивно. Аналитики Bank of America прогнозируют три повышения в этом году (в сентябре, октке и декабре) на общую сумму 75 базисных пунктов, что выведет ставку к концу 2026 года на уровень 4,25–4,5%. Deutsche Bank ожидает два повышения (в сентябре и декабре) до уровня 4–4,25% к концу года. На этом фоне Citigroup предлагает альтернативный сценарий: снижение ставки в октябре и декабре 2026 года до уровня 3–3,25%.
Напомним, что ФРС — это независимое федеральное агентство, выполняющее роль центрального банка США. Его деятельность направляется Советом управляющих, в состав которого входят семь человек, назначаемых президентом и утверждаемых Конгрессом. Именно этот орган отвечает за национальную денежно-кредитную политику, надзор за 12 окружными резервными банками и регулирование всей банковской системы страны.
Следующее заседание, от которого будет зависеть дальнейший вектор американской экономики, запланировано на 15–16 сентября.
Опубликовано: 29 июля 2026, 19:23 | Время чтения: 3 мин | Теги: фрс, сша, процентная ставка, финансовый регулятор, экономика
